玉米市场分析
本周核心观点：
- 受巴西玉米进口中国消息影响，国内期货价格锚定成本为巴西玉米进口成本；
- 国内近端现货将延续偏强走势，国内缺口和下游低库存限制国内玉米现货价格跌幅。
上周核心观点：
- 我们认为后期玉米阶段性有收割压力，但我们认为玉米大跌仍然是买入机会。
- 开放巴西玉米进口可能会给市场带来压力，但是我们认为远水难解国内矛盾。
本周国内玉米期货盘面延续小幅震荡上行，周度上涨14元/吨，至2881元/吨。
现货市场来看，国内玉米市场看涨情绪较浓，基层种植户售粮意愿偏差，叠加疫情散发问题限制了基层售粮节奏，企业被迫提价增加收购上量。尤其是山东地区深加工方面，受制于前期低库存，逐步提价收购保持企业健康库存。
饲料需求方面，尽管国内豆粕价格坚挺，但玉米方面走势却远不及豆粕。眼下虽然玉米阶段性紧张，但国内仍然有充足的供应，且在后期饲用需求存在下滑前景的悲观预期下，玉米备货并不如豆粕般恐慌。
近期国内市场对于巴西进口玉米的预计较为充足，尽管我们认为国内玉米存在缺口，但预计巴西进口通道即将形成新增供应之时，国内玉米期货盘面价格更多向巴西玉米进口成本看齐。因此，从节奏上来看，我们认为国内会存在阶段性的期货盘面和现货劈叉的情况。在价格上行方面，我们认为国内期货盘面的驱动更多来自于巴西进口端成本的变化。
除了黑海粮食通道是市场关注的焦点之外，近期海外媒体传闻中澳关系存在改善的可能。如果中国恢复对澳大利亚谷物的采购，国内谷物的进口压力有可能得到部分缓解。澳大利亚得益于近两年的天气情况，农产品均形成了较好的丰收，澳洲的新增供应则有可能限制国内谷物的上行空间。
如前文，期货市场的终点价格由巴西进口成本确定，但我们认为近端国内玉米现货市场的价格更多需考量国内玉米自身的供需格局。
我们仍然维持国内玉米下行空间有限的观点，国内玉米仍然维持偏紧格局，难言大跌，逢低仍然是买入玉米的机会。
现货市场变化：
截至11月9日，东北深加工企业玉米收购价格上涨。
黑龙江绥化深加工企业玉米收购价2620～2660元/吨，齐齐哈尔2660～2700元/吨，周环比上涨10～30元/吨；
吉林长春2600～2620元/吨，松原2660～2680元/吨，四平2650～2720元/吨；
辽宁铁岭2680～2760元/吨，周环比上涨40～100元/吨，同比上涨250～350元/吨。