本周观点
核心观点：
- 近月09将以榨利修复的形式回归；
- 国内供应大规模宽松需要榨利回归，如后期买船确认，豆粕上行周期已经结束；
- 维持国内豆粕远月价格偏空的看法。
国内市场
上周核心观点回顾：
1、外盘美豆期现回归已至高价区间，未来美豆价格下行空间大于上行空间。
2、国内豆粕已至AgRadar高位价格预估区间，产业可积极套保。
3、未来2周美国产区气温偏高，天气忧虑会导致市场波动率走高。
4、中国远月采购进度持续偏慢，但压榨也有所降低，市场更关心9月之后的供应短缺。国内近强远弱的格局仍将维持，远月的大幅下行依靠海外供应充足，外盘成本的大幅下行。
上周AgRadar的大豆核心观点均已经被市场验证，美豆大幅下滑，国内豆粕如在高位积极套保，也将获得不错的浮盈。随着国内近月买船信息的确认，国内近月供应紧张的忧虑有所缓解，9-1,11-1月间差均有所下滑。
伴随着期货9月即将要进入最后的交割周期，即期的现货价格我们认为更接近于朝豆粕工厂成本靠拢。因此，对于AgRadar来说即期的9月不再成为我们关注的焦点，我们本周的周报将围绕更远周期的11月供需和1月供需进行讨论。
从供应来说，国内9月之后的买船进度仍然偏慢，但如果海外市场大幅下滑，国内持稳则工厂榨利会有所修复，会增加远期大豆采购的积极性。
因此，我们倾向于国内豆粕11月和01月合约在未确定大量大豆买船的前提下，都会围绕榨利区间进行窄幅波动。而国内大量大豆买船确认，则将会成为市场下行的重要驱动。
下周USDA将公布最新的产量预测数据，目前市场普遍预估大豆供需平衡表均显示与去年同期相比，供应并没有比去年更紧张。如果USDA上调种植面积，单产保持不变，我们倾向于美豆上行的已经终结，市场将进入持续的下行阶段。
单边方面，我们倾向于逢高建立01的空头头寸。
国际市场
根据海外机构的预测，他们将今年的美豆单产数据放在50.5蒲/英亩，即便如此，该产量也与去年接近持平。而当前市场主流机构的数据预测更接近USDA51.5的趋势单产预测。因此，我们认为本周的USDA数据并不会给市场带来巨大的向上动能。
本周导致美豆市场一度大幅上涨的主要原因是来自于中国对于美豆旧作的采购，由于美豆旧作库存偏低，即便是并不大量的采购，都会影响国内的本土供应，近月合约的大幅上涨则成为了市场的主要驱动力。
市场显示出较强支撑的另一因素是美豆粕的高价。由于南美大豆减产，加拿大菜籽减产，今年北美蛋白市场一直由豆粕独家供应，因此，豆粕价格创出了近年来的最高现货价格。而这一紧张局面估计会持续至新季大豆收割。
在10月之后，加拿大菜籽收割叠加大豆收割，我们认为北美蛋白供应将会由独家供应转向蛋白竞争，压榨工厂后期的榨利有望大幅滑落，从而导致北美市场大豆需求减少，对于大豆价格来说，是另一个下行驱动。
因此，我们维持对于美豆的上周判断：当前美豆的整体估值仍然处于历史高位区间，并不存在大幅度的明显低估。如果美豆单产未大幅度减产，未来需求方面的忧虑会重新主导市场，美豆有较大的下行空间。
天气方面：
截止8月6日，过去7天美国大豆主产区大部分都获得降水，爱荷华州降水主要集中在东南部，内布拉斯加州局部小雨。伊利诺伊州，印第安纳州，密苏里州南部降水丰富以及三角洲，缓解了此前旱情。
未来1周降水区域从具体降水日期来看，爱荷华州和内布拉斯未来3天有一轮小雨覆盖。未来15天这2个州降水量维持偏少，降水量为18毫米左右，美国大豆主产区总降水量在18毫米，偏干为主。
气温方面未来1-2周，高温区域主要在北高原和西部主产区，气温较正常2-4°，上周预报气温较正常高6-8°；最高气温32-37°，较上周预估的37-42°有所下降。
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